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界面新闻记者 | 孙艺真

6月26日晚间，南京证券（601990.SH）对50亿定增监管问询的回复，揭开券业净资本竞争的现况与迫切。

“本次发行是公司应对行业竞争格局的必要举措。”南京证券在回复公告中强调，证券行业未来市场竞争将更加激烈，行业集中度预计将进一步提升。资本实力已经成为证券公司防范风险、赢得竞争优势的核心要素之一。

在对上交所5月27日下发的定增审核问询函的回复中，南京证券表示，“公司净资本规模处于行业中游，随着市场竞争的加剧，证券行业集中度预计将继续提升，如不及时补足资本、紧跟市场发展大势，竞争能力将被削弱，行业地位也将面临下降的风险。”

2018年完成上市后，南京证券曾于2020年11月完成了43.75亿元的定增，公司净资本规模当年大幅跃升至146.41亿元。随后的5年间，南京证券净资本规模维持在150亿上下，处于行业中游。

南京证券在回复公告中表示，公司2020年非公开发行募集资金已使用完毕。公司本次发行融资间隔符合相关规定要求。

“资本规模是券商最重要的核心竞争力。金融机构没有资本金就没有行业地位。”资深投行人士王骥跃在接受界面新闻采访时举例称，“例如，行业中有部分中小券商前些年上市没成，规模一直上不去，资本金补充就相对落后了。”

“证券公司的业务边界拓展和风险管控效能，在很大程度上系于其净资本实力。”有市场人士在接受界面新闻采访时表示，适时、有效地补充核心资本，被广泛视为行业强化自身韧性不可或缺的关键环节。

关于募资投向，南京证券的定增方案将资金分配明确分为三大方向：投行业务、财富管理、资产管理三大业务条线各分配不超过5亿元投入，另类及私募子公司股权投资分配10亿元、用于债券投资不超过5亿元。另有不超过7亿元投入风控合规等能力建设，不超过13亿元用于偿还债务及补充其他营运资金等。

与2020年前次募资投向相比，彼时，南京证券42.73亿募集资金中有22亿投向了自营业务，在募集资金投入当年和次年（2020年度及2021年度），南京证券证券投资业务收入较上年同期增长率分别为24.73%和31.05%。

不难看出，此番募资投向平衡在三大业务领域，南京证券意在平衡各条线业务发展。

总体来看，南京证券业绩保持增长态势已持续三年，其中证券投资业务对业绩的贡献度较高。根据公司财报，2024年证券投资业务收入达16.28亿元，同比增长34.46%，是该公司仅次于经纪业务的第二大收入来源。

南京证券曾提示：“尽管报告期内公司证券投资业务取得了较好的投资收益，但若未来资本市场出现大幅波动，或者公司投资决策判断错误、操作失误或者资品种配置不合理，则可能导致公司证券投资收益出现较大波动，甚至发生重大损失。”

业绩方面，2022年至2024年度，南京证券实现营业总收入分别为20.08亿元、24.76亿元、31.48亿元，2023年、2024 年分别同比增长23.30%和27.12%；实现归属于母公司股东的净利润分别为6.46亿元、6.77亿元、10.02亿元，2023年、2024年分别同比增长4.85%和47.95%。

自去年“827新政”要求促进投融资两端的动态平衡以来，证券行业再融资整体趋缓。

今年，包括南京证券、天风证券(601162.SH)、中泰证券（600918.SH）三家券商及4家国有银行的再融资项目获受理。